Что такое подход, основанный на активах (Asset-Based Approach)?

Подход, основанный на активах, используется для оценки стоимости компании на основе ее активов и обязательств. Основным элементом в этом подходе является определение справедливой рыночной стоимости активов компании за вычетом ее обязательств. Этот метод особенно применим для компаний, которые не ведут активную операционную деятельность или рассматриваются как потенциальные объекты ликвидации.

Применение подхода, основанного на активах

  1. Для компаний, не являющихся действующими предприятиями:
    Подход используется для оценки ликвидационной стоимости бизнеса.
  2. Для действующих компаний:
    Применяется, когда материальная база компании (например, здания, оборудование) составляет значительную часть её стоимости.
  3. Корреляция со справедливой рыночной стоимостью:
    Акцент делается на текущей рыночной стоимости активов, что важно для оценки потенциальной ликвидационной стоимости.

Методы оценки, основанные на активах

  1. Накопление активов:
    Этот метод аналогичен балансовой оценке:
    • Собираются все активы и обязательства компании.
    • Определяется их справедливая рыночная стоимость.
    • Стоимость компании = (Стоимость активов) — (Обязательства).
    • Особенности:
      • Учитываются нематериальные активы, такие как патенты, товарные знаки и коммерческая тайна, которые могут не отражаться в балансе.
      • Учитываются предварительные обязательства, включая юридические риски или потенциальные затраты на соответствие требованиям.
  2. Оценка избыточной прибыли:
    Этот метод комбинирует подходы, основанные на активах и доходах:
    • Определяется стоимость материальных активов и обязательств компании.
    • Рассчитывается деловая репутация (гудвилл) компании на основе избыточной прибыли.
    • Используется для учета нематериальных активов, влияющих на доходность бизнеса.

Разница между стоимостью бизнеса и ценой продажи

  • Стоимость бизнеса:
    Определяется теоретически с учетом текущей рыночной ситуации и методов оценки.
  • Цена продажи:
    Зависит от множества факторов, включая переговоры, спрос на рынке, стратегическую ценность компании и субъективные предпочтения покупателя.

Корректировка чистых активов

  1. Цель корректировки:
    Определить рыночную стоимость активов в текущих условиях.
  2. Учет амортизации:
    • Балансовая стоимость активов может быть ниже их рыночной стоимости из-за амортизации.
    • Корректировка отражает реальную ценность активов на момент оценки.
  3. Учет нематериальных активов:
    • Нематериальные активы, такие как бренды или патенты, оцениваются и включаются в расчет, даже если их нет в балансе.
  4. Корректировка обязательств:
    • Обязательства могут быть пересмотрены в сторону увеличения или уменьшения в зависимости от рыночной стоимости.
    • Изменения в оценке обязательств влияют на итоговую стоимость чистых активов.

Преимущества подхода, основанного на активах

  • Простота применения для компаний с большим количеством материальных активов.
  • Подходит для оценки ликвидационной стоимости.
  • Учитывает нематериальные активы, что позволяет более точно определить рыночную стоимость компании.

Недостатки

  • Не учитывает будущие доходы компании.
  • Может занижать стоимость бизнеса, если нематериальные активы не оцениваются корректно.
  • Подходит не для всех типов бизнеса, особенно для компаний, где нематериальные активы играют ключевую роль (например, IT-компании).

Вывод

Подход, основанный на активах, — это мощный инструмент для оценки бизнеса, особенно когда материальные активы составляют значительную часть стоимости компании. Однако для полной картины его часто комбинируют с другими подходами, такими как доходный или рыночный.